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广发基金副总经理王凡:认清养老投资本质 发挥长期投资三大优势

2018年10月16日19时42分5秒| 发布者: 鸿达| 查看: 6566| 评论: 0

广发基金副总经理王凡:认清养老投资本质发挥长期投资三大优势三个维度促进长期投资理念落实其二,长期 ...

广发基金副总经理王凡:认清养老投资本质 发挥长期投资三大优势 2018-10-15 13:11:26

三个维度促进长期投资理念落实

其二,长期投资不用太在意短期的收益和市场波动,允许适当加大权益资产的配置,增厚收益。长期来看,权益类资产是对抗通货膨胀、实现长期收益的优良品种。例如,虽然美股经历两次世界大战、石油战争、大萧条、互联网泡沫和金融风暴带来的波动,但股票投资的年化收益率在%以上,远超美国其他资产。权益资产在长期的优异表现,也使得其成为美国养老金资产的首选。根据公开数据测算,美国养老金持有市场上%的股票,使老百姓切实分享到实体经济和股市长期增长带来的好处。

两因素决定长期投资的重要性

在王凡看来,养老金的长负债特性和资本市场的变化,共同决定了养老投资的核心在于“长期性”。王凡指出,当前,我国基本养老金替代率仅有%,要想达到世界银行认为合理的%的替代率水平,投资者需要在二、三十年甚至更长的时间跨度上进行养老金储蓄。在漫长的积累过程中,通货膨胀、寿命延长等因素均会对退休后养老金的实际购买力产生较大的影响,这对养老金的投资提出了更高的要求。

在王凡看来,养老金的长负债特性和资本市场的变化,共同决定了养老投资的核心在于“长期性”。王凡指出,当前,我国基本养老金替代率仅有%,要想达到世界银行认为合理的%的替代率水平,投资者需要在二、三十年甚至更长的时间跨度上进行养老金储蓄。在漫长的积累过程中,通货膨胀、寿命延长等因素均会对退休后养老金的实际购买力产生较大的影响,这对养老金的投资提出了更高的要求。

两因素决定长期投资的重要性

两因素决定长期投资的重要性

而从投资环境来看,前几年市场出现了很多刚性兑付的产品,特别是“影子银行”的发展,使无风险收益率和实体经济资本回报率脱钩,导致无风险收益率整体虚高。随着资管新规落地,打破刚兑正在有条不紊地推进,无风险收益率逐步下降并将回归到与实体经济回报率相适应的水平,从而导致短期资产和低波动率资产的收益率越来越难满足养老金的投资需求。这也从客观上促使养老资金通过科学合理的资产配置获取长期稳定的资产回报。

两因素决定长期投资的重要性

在王凡看来,养老金的长负债特性和资本市场的变化,共同决定了养老投资的核心在于“长期性”。王凡指出,当前,我国基本养老金替代率仅有%,要想达到世界银行认为合理的%的替代率水平,投资者需要在二、三十年甚至更长的时间跨度上进行养老金储蓄。在漫长的积累过程中,通货膨胀、寿命延长等因素均会对退休后养老金的实际购买力产生较大的影响,这对养老金的投资提出了更高的要求。

长期投资具备三大优势

其三,长期投资需要严守投资纪律,尽量避免短期博弈。海外研究表明,%以上的投资收益是来自资产配置,择时和择券的贡献则非常有限。作为资产配置的重要组成内容,纪律性的资产再平衡是实现长期投资收益的重要保障,严守投资纪律能帮助养老金管理人克服短期的贪婪或恐惧,进行逆向投资,使管理人的长期投资理念在市场低迷和繁荣时均能够持续发挥作用。

“长期投资意味着追求风险调整后的长期、可持续的投资回报,要求投资收益由资产配置驱动,并严格遵守资产再平衡纪律,尽量避免短期博弈。”王凡表示。


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